“假设”市场:政策成功


伦敦(路透社) - 选民叛乱保护主义浪潮经济衰退迫在眉睫伊斯兰武装现在对世界市场的最大冲击可能是中央银行是否实现其通胀目标经过近10年接近零甚至负利率和数万亿美元的新现金刺激措施后,世界顶级央行几乎点燃了一场喧嚣,工作岗位不足以扩大工作但他们未能在大部分人口中获得工资增长,或者在任何时间长度内维持消费者价格涨幅高于2%左右的目标金融市场已经停止相信他们会 - 在某些情况下不是我们工作生涯的剩余时间利率衍生品和与通胀挂钩的债券市场的通胀预期至少低于目标2026甚至可见,2046年日本的未来三年甚至五十年的名义主权收益率,德国,英国,法国和瑞士也都低于这些目标一些人怀疑用于淹没银行的特殊债券购买干预措施在新的现金 - 仍然在日本和欧元区全面流动,并可能在本周重新启动的英国 - 已经扭曲所有定价使其不可靠但美国联邦储备委员会在两年前停止了“量化宽松”并且已经自那时以来,无论是实现其通胀目标还是说服其市场,它都将不会更加成功随着时间的推移,美联储的青睐家庭通胀指标 - 核心个人消费支出指数 - 现在已经顽固地低于假定的2%目标摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家特德·怀斯曼(Ted Wiseman)写道,“由于美联储无法或不愿意年复一年地实现其目标,因此2%的通胀预期将接近于非理性,”他补充说,今年和明年的预测意味着将会有一个整整十年的失败未能产生足够的经济活动以使工资和通胀预期上升显然对政府,家庭来说很重要和商业有很多原因 - 哄骗公众今天购买商品而不是明天储蓄,让私营公司投资于未来的生产和创新,债务可持续性甚至政治稳定以及对金融市场来说,这是一个深刻的信念中央银行在未来几十年内无法实现其目标,导致行为和放牧的非凡变化,这意味着任何成功的迹象都可能是震撼性的货币刺激现在看起来不够自己,政府可能会采用预算支出和日本央行周五表示将扩大采购规模,日本政府对本周倾斜的政策组合表示赞同该计划为75万亿日元的新政府支出 - 可能是出售40年期国债的资金股票而非债券的变化政策策略的变化可能会破坏市场预期10年期日本政府收益率上升25个基点本周 - 这是三年来最大的举措 - 因此引人注目但是世界市场对假设的转变有多暴露尽管潜在的企业盈利增长已停滞不前,并且上个月路透社调查的全球资金经理正在逐渐消失,他们持有的债券和现金超过股票自7年前的信贷危机以来首次出现创纪录的高位债券也从未如此昂贵,创纪录的低收益率削弱了他们的关键固定收益功能德国10年期国债现在有零利率的优惠券,这意味着任何收益率上升都会导致这种所谓的“无风险”资产遭受重大损失一方面,如果市场认为欧洲央行将在这10年内达到接近2%的目标且10年期国债收益率至少达到该水平,那么外滩持有者将受到超过20%的资本打击惠誉估计快速回归到正义2011年近38万亿美元投资级政府债券的水平可能会导致38万亿美元的市场损失,那么是什么呢中央银行将继续尝试但最终未能实现通胀目标的假设类似于假设它们将阻止另一次经济衰退但却没有获得足够的增长以推高价格 在那个与经济收缩相关的大幅度股权缩减中被麻醉的世界中,资产之间的简单收益率使得欧洲股票的36%股息甚至是美国等值的2%股票在接近于零甚至是负的政府债券收益率之后闪耀花旗的估计全球“股票风险溢价” - 将预期增长与主要发达经济体的当前股息收益率相加,并将其与平均10年期政府债券收益率进行比较 - 高达53%,远高于25年平均值3%和大多数除2009年以外的其他牛市或熊市高峰随着保守的投资者现在依靠股权获取收益并为债券获取资本收益,政策成功的冲击可能是相当大的,因为从底部向上挤压ERP并甩掉已经昂贵的支柱,疲软的股票“市场非常怀疑政策制定者是否能够实现其通胀目标,
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